欧科亿：国际抢先硬质合金刀具制作企业，功绩妥当增加。公司起步于硬质合金成品，借助数控刀具产物加入成长慢车道，后慢慢转型为刀具制作企业，今朝主营产物包罗硬质合金成品与数控刀具产物两大系列完美体育中国。公司股权构造清楚不变，经过职工持股平台引发事情主动性。最近几年来公司买卖支出和归母净成本不变增加，数控刀具产物营收占比连续晋升；数控刀具产销量敏捷扩大鞭策公司毛利率程度晋升，剩余才能连续优化；同时公司用度管控结果明显，净利率逐年改良。

　　硬质合金刀具墟市范围连续增加，国产替换逐步加快。刀具是机床加工关头零件，直接作用加工精度、效力等主要机能目标，普遍利用于通用刻板、汽车制作、航天航空、模具等下流范畴。环球切削刀具墟市超2600 亿元，2022 年我国切削刀具墟市范围到达464 亿元，此中硬质合金刀具占有刀具墟市的主宰职位。我国刀具行业合作格式大抵分为西欧、日韩及国产三个梯队，跟着机床数控化水平不停进步，配套刀具消费须要连结增加，国产刀具进军中高端墟市，入口替换历程加速。

　　富厚品类+扩大产能，左右开弓翻开功绩空间。公司储蓄多标的目的专科人材，聚焦焦点手艺范畴，修建手艺壁垒，多项手艺处于国际抢先程度，数控刀具产物在质料机能和切削机能维度不停冲破，慢慢赶超日韩中高端刀具程度。在渠道方面，公司鼎力结构刀具商铺，经销渠道日益老练，同时主动结构外埠发卖渠道，外埠墟市支出增加敏捷。在产能扩大方面，公司募投名目停顿顺遂，鞭策产能开释和品类补齐，建立数控刀片+数控刀体+团体刀具的全品类产物结构劣势，并主动展开团体办理计划营业，努力于成为数控刀具概括供给商和零碎办事商。

　　初次笼盖，赐与“买入”评级。估计23/24/25 年归母净成本划分3.2/4.2/5.3 亿元，公司方今市值（2023/6/30）对应PE 为20/15/12x，23/24/25 年可比公司PE 均值划分24/18/15x雷泽体育官方网站。公司努力于成为国际抢先的数控刀具概括供给商和零碎办事商，不停美满可转位数控刀具产物构造，结构高机能棒材和团体刀具实行配合互补，并向末端客户供给刀具总包计划及团体配套办事，由产物办事延长至客户现场办理，将来跟着营业结构不停美满，发扬配合效力帮忙公司打付出出和功绩空间。初次笼盖，赐与“买入”评级。