：加工。2023年4月28日，公司通告称定增已取得买卖所受理，方案年产1200套五轴加工中间数控体例、500套五轴车铣复合数控体例、300套五轴激光数控体例、2500套公用五轴数控体例、25万台伺服机电、5万台直线机电，为产业母机的自立可控和企业本身成长供给能源。依靠数控体例手艺，产业机械。”

　　1.焦点概念公司2022年机械人营业孝敬首要增速，数控体例营业营收虽降但构造改良，毛利率晋升3.89pct，团体功绩契合预期。

　　4.瞻望2023，跟着建筑业苏醒下流需要改良，自立可控布景下中高端产物占比晋升完美体育官网，和增强中端产物的发卖力度进步市占率，数控体例营业无望迎来较好的成长时机。

　　6.2022年竣工交易支出16.63亿元，同比增加1.81%；归母净成本0.17亿元，同比降落46.20%；扣非归母净成本-0.91亿元，同比降落40.98%。

　　7.单Q4来看，竣工支出6.91亿元，同比增加15.91%；归母净成本0.71亿元，同比增加16.60%；扣非归母净成本0.34亿元，同比增加535.54%。

　　8.2023年第一季度，公司竣工交易支出3.58亿元，同比增加44.75%；归母净成本-0.39亿元（客岁同期为-0.42亿元）；扣非归母净成本-0.58亿元（客岁同期为-0.61亿元）。

　　9.简评2022年报契合预期，2023Q1用度率优化吃亏收窄2022年机械人营业孝敬首要增速，数控体例营业营收虽降但构造改良，毛利率晋升3.89pct。

　　10.2022年,受海内经济下行趋势及环球供给链严重的浸染，公司竣工营收16.63亿元，同比增加1.81%。

　　11.此中数控体例与机床营业竣工支出7.07亿元，同比降落15.79%，但均匀售价上涨，毛利率进步3.89pct，显现公司产物构造改良，高端及高附带值产物占比晋升，合作力进一步增强；受害于新动力能源电池行业的火速成长雷泽体育官方网站，产业机械人与智能产线%；特种设备营业竣工支出0.88亿元，同比削减9.55%；新动力汽车配套竣工支出0.11亿元，因经济下行趋势需要缺乏参观车销量有所降落，该项营业同比降落44.87%。

　　12.单Q4毛利率显现晋升态势，环比进步0.7pct；公司整年团体毛利率进步2.59pct，但时代用度率晋升了3.87pct，特别此中研发用度率进步了1.97pct。

　　14.咱们以为，跟着2023年需要改良，数控体例高端化占比晋升，和范围效力逐步闪现下时代用度率的改良，公司成本率无望晋升。

　　17.毛利率与2022Q1同期根本持平，时代用度率优化趋向较着，用度管控见效慢慢闪现，吃亏大幅削减。

　　18.运营性现款流方面，因为发卖回款和收到公司承当的国度、处所科技名目问题经费较上年同期增添，同比转正。

　　19.数控体例是产业母机自立可控亟需补足的关键，公司行为行业龙头里景可期中高端数控体例行为高机能数控机床最焦点的零件，自立可控需要火急。

　　20.数控体例是数控机床的“大脑”，是数控机床中手艺含量极高的焦点零件，2022年9月，工信部“鼎力成长高端设备建筑业”揭橥会上透露表现将会同无关部分不停做好产业母机行业顶层计算，鞭策产业母机行业高原料成长。

　　21.2023年4月CIMT机床展上，愈来愈多的企业展现出配套国产化数控体例的机型，财产趋向为国产厂商带来时机。

　　23.2022年，公司在五轴数控等高端范畴利用增加妥当，与山东豪放、秦川机床、济南二机床、江西佳时特殊机床企业互助，配合开辟各品种型五轴、龙门等高级机床，首要办事于现时高速成长的航空、航天等重心范畴中的混杂、紧密零零件的加工建筑，和航空策动组织键零零件关头加工。

　　24.2023年4月28日，公司通告称定增已取得买卖所受理，方案年产1200套五轴加工中间数控体例、500套五轴车铣复合数控体例、300套五轴激光数控体例、2500套公用五轴数控体例、25万台伺服机电、5万台直线机电，为产业母机的自立可控和企业本身成长供给能源。

　　25.依靠数控体例手艺，产业机械人、新动力汽车配套营业停顿顺遂在产业机械人营业范畴，公司是海内少量在机械人关头零件（掌握体例、伺服启动、机电、板滞本质和工艺应用软件等）存在完整自立立异才能和自立常识产权的企业，近几天定增亦计划相干产能，以子公司佛山华数机械报酬主体，计划年产2万套产业机械人。

　　26.新动力汽车配套营业范畴，子公司武汉工研院和南宁计算院周全把握全铝轻量化新动力汽车（客车、物流车及参观车范畴）整车计算开辟手艺和焦点工艺。

　　27.咱们以为，公司对峙“一核全军”的成长计谋，即以数控体例手艺为焦点，以机床数控体例、产业机械人及智能产线、新动力汽车配套为三个首要营业板块，无望进步营业合资效力，最大水平发扬公司焦点手艺的价钱。

　　29.瞻望2023，跟着建筑业苏醒下流需要改良，自立可控布景下中高端产物占比晋升，和增强中端产物的发卖力度进步市占率，数控体例营业无望迎来较好的成长时机；同时公司在产业机械人和智能产线范畴合资结构，功绩增加有较大增加后劲，无望迎来较好的成长态势。

　　30.估计公司2023~2025年竣工归母净成本0.9⑻1.7⑶2.47亿元，同比增速划分为484.38%、76.24%、42.88%，对应PE划分为7⑻4⑸31倍，思索到公司在产业母机财产链的关头职位，保持“买入”评级。

　　31.危机提醒1）商场合作加重的危机：公司主交易务为数控体例和产业机械人的出产、研发与发卖，末端用户为航空航天、汽车、3C等建筑业。

　　32.末端行业的需要对本行业的成长有较大的鞭策感化，是以末端行业的成长状态将径直浸染到本行业的商场空间。

　　33.固然公司颠末多年的成长，已成为我国数控体例行业的抢先企业，成长了一批客户黏性度高、营业干系连续不变的优良客户，建立了公司行家业内的合作职位，在客户中博得了杰出的名誉，存在较强的商场合作力。

　　34.但跟着新合作者的加入、手艺的进级和客户需要的进步，若公司不克不及在产物研发、手艺立异、客户办事等方面连续加强气力，公司将来将面对商场合作加重的危机。

　　35.2）手艺研发危机：公司所处数控体例与机械人行业属于手艺麇集型行业，公司自创建往后就极端正视手艺和产物的研发，手艺和产物研发必须必定的研发进来，新产物的商场承受也必须必定周期，但研发功效的财产化、商场化。

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