欧科亿建立于1996年，建立之初聚焦于硬质合金成品，后营业向数控刀具延长，慢慢生长为数控刀具国产龙头之一。今朝公司硬质合金锯齿片已根本完成国产替换，车削及铣削等硬质合金数控刀片产物颠末持久研发堆集也开端加入由西欧、日韩持久占有的国际里高端墟市，正处于马上放量期。2017*021年公司营收CAGR=18.2%，归母净成本CAGR=37.9%，此中2021年支出9.9亿元（同比+41%），归母净成本2.22亿元（同比+106.8%）完美体育官网，在原材质大幅跌价的环境下毛利率达34.4%（同比+2.9pct）；发卖净利率22.4%（同比+7.1pct），结余才能不停加强。

　　刀拥有较着的消费属性，墟市需要受周期颠簸浸染小，行业范围相对于不变。2020年环球刀具墟市近2500亿元,国际墟市范围400亿元摆布。

　　从合作格式看，西欧、日韩、国际企业三分全国。西欧企业以向客户供给团体办理计划为主，凭仗强硬的手艺气力完美体育官网，独霸高精度恳求的高端刀具墟市；日韩企业主宰中高端非定制刀具范畴，产物通用性强、性价比高；国际企业以中低端产物为主，但慢慢畴昔韩中高端墟市渗入。跟着手艺冲破和性价比的晋升，国际企业慢慢向中高端刀具墟市渗入。国际入口刀具消费额占比由2016年的37.2%降至2020年的31.1%，入口依靠连续走低。

　　1）硬质合金：坐拥手艺&客户资本，公司是国际硬质合金锯齿片最大供给商。1）手艺堆集强硬：依靠多年堆集，自立研收回产业级锯齿刀片和超细超薄团体圆片铣刀毛坯等进步前辈产物。2）客户资本优良：公司与百得对象、乐客、金田锯业等国表里着名对象企业均成立持久不变的互助联络。

　　2）数控刀具：经过高校互助和多年堆集，公司的数控刀片四大焦点手艺国际超过，产物机能已根本与日韩持平。同时连续加码研发停止产物立异，在美满赛尔奇品牌雷泽体育官方网站、富厚铣刀商标等方面获得较好功效。另外，经销+OEM/ODM直销形式左右开弓，无望进一步翻开墟市空间。

　　commercialism募投+财产园名目翻开产能瓶颈。①commercialism名目：4000万片高端数控刀签字目已加入产能爬坡期，咱们估计2022年将开释一半产能；②财产园名目：制定增募资8亿元用于投建财产园和弥补活动资本，名目建成后将美满公司刀具产物系列，加速团体办理计划的开辟。公司估计两学名目达产后将阴谋孝敬年支出9亿元，净成本2.05亿元。

　　结余展望与投资评级：公司行为国产刀具龙头，产能开释下功绩无望马上实现。咱们估计公司2022*024年归母净成本为2.97/4.19/5.04亿元，暂时股价对应PE为17/12/10倍，初次笼盖赐与“增持”评级。