公司严格硬质合金对象，制造海内当先数控刀片企业：公司为海内范围最大的锯齿刀片企业，2011 年公司向数控刀片范畴延长，2021 年公司数控刀片产量到达8097 万片，与株洲钻石、华锐紧密同处海内第一梯队。2017 至2021 年营收、归母净成本复合增速划分为23.32%、48.7%，2021 年功绩增速进一步加速，营收、归母净成本划分增加41.04%、106.82%。2021 年公司产能扩大范围效力闪现，同时产物构造优化进级，剩余才能大幅晋升，毛利率、净利率为34.38%、22.44%，划分同比晋升2.9⑶7.14pcts。

　　硬质合金刀具国产替换空间近百亿元，2021 年国产替换加快推动：按照咱们测算2020 韶华夏硬质合金刀具墟市范围为223 亿元，2021 韶华夏数控金属切削机床产量同比增加40%，刀具墟市须要无望连续增加。2021 韶华夏硬质合金刀片入口额40.11 亿元，同比降落8.21%；中国进口额16.55 亿元，同比增加39.31%，在替换入口、增添中国进口方面前进较着。2021 韶华夏刀片/铣刀/钻头/攻丝对象算计入口额81 亿元，思索部格外洋企业在海内设厂发卖未计入入口数据，咱们判定今朝硬质合金刀具国产替换空间近百亿元。2021年硬质合金涂层刀片入口单价为中国进口单价近4 倍，海内刀具价钱与外洋仍有较大差异，按照咱们测算2020 年海内硬质合金刀具范畴头部企业株洲钻石、华锐紧密、欧科亿市占率划分为7.5%、1.4%、1.4%完美体育官网，将来无望经过“量”、“价”两个维度一连晋升市占率。

　　扩产能，拓品类，深化办理方案配套才能，产物构造无望连续优化：公司commercialism 募投4000 万片高端数控刀片名目估计2022 年达产50%以上，咱们预算公司2022 年纪控刀片产量无望到达1 亿片，同比增加约24%，思索目今公司有必定研发储蓄，2021 年新增数数控刀片产物2000 种，而且价钱大于10 元占比40%以上，高于公司2021 年刀片均价5.9 元/片，公司高端数控刀片产能爬坡无望晋升公司产物均价进而晋升剩余才能。同时2022 年3 月公司宣布定增预案，拟募资不跨越8 亿元，由公司全资子公司投建数控刀具财产园名目，名目总投资额7.49 亿元，拓展高机能棒材、整硬刀具、数控刀具、陶瓷刀片等产物，将来以供给办理方案情势配套发卖无望带来产物构造优化晋升剩余才能。

　　剩余展望与投资发起 估计公司2022 至2024 年划分达成归母净成本2.84/3.71/4.96 亿元，对该当前PE 18X/14X/10X，思索刀具行业发展空间，同时公司高端数控刀片产能连续爬坡，产物构造无望连续优化晋升剩余才能，赐与公司6 至12 个月目的价71.09 元，对应2022 PE 25X，初次笼盖赐与“买入”评级。

　　证券之星估值剖析提醒华锐紧密剩余才能普通，将来营收获长性杰出。归纳根本面各维度看，股价公道。更多

　　证券之星估值剖析提醒欧科亿剩余才能普通，将来营收获长性杰出。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

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