原题目：【天河机器鲁佩】公司点评丨纽威数控 (688697)：国产中高端数控机床当先企业，主动扩产为将来功绩筑基

　　2022年机床行业受疫情封控等身分浸染需要疲软，1⑾月金属切削机床累计产量52万台，同比下滑12.5%。据草根调研，2022年机床整年需要在三季度见底，10⑾月有所上涨，12月受疫情浸染有所降落。纽威数控前三季度竣工营收13.47亿，同比增加5.48%，联合纽威数控新增数定单及定单周期，估计四时度连结支出增加完美体育，支出增速大幅好过行业，表现公司α。公司预报功绩高增45%**7%更多来历于毛利率的晋升，公司前三季度毛利率27.6%，较2021年整年程度晋升了2.33个百分点。毛利率晋升的缘由有：（1）产物构造变革，公司卧式加工中间国产当先，合作敌手多为海外品牌，为毛利率最高的产物，22年风电等行业对卧加需要晋升，使得公司高毛利产物占比晋升；（2）产能开释支出晋升范围效力下毛利率晋升；（3）下游原质料本钱22年景降落趋向；（4）焦点零零件克己率进一步晋升。

　　机床行业2023年为大周期（革新周期）和小周期（库存周期）叠加进取的一年，需要景气宇无望上涨。2021韶华夏机床耗费额为280亿美圆（约2000亿RMB），环球机床耗费额约为800亿美圆（约5800亿RMB），华夏耗费额占环球约35%。我国虽为机床大国，但大而不强雷泽体育官网 ，机床焦点零零件如数控编制、高端机床如五轴联动数控机床仍然吃紧依靠入口，中高端国产化率约为30%。行业会合度较低，停止2021年末，我国金属切削机床企业仍有931家，金属成形机床仍有544家，行业内企业遍及范围较小。跟着制作业强链补链的推动，行业会合度晋升、向高端化成长和入口替换趋向开阔爽朗。

　　纽威数控是国产中高端数控机床排头兵，产物品种齐备，庞大加工中间、卧式加工中间才能凸起，且有产物可进上进口替换，手脚国产物牌主动应付下流景气的新动力车、风电等行业开辟相干产物功效昭著。commercialism募投三期中高端数控机床财产假名目达产后新丰收能10亿元，2022年开端开释产能，估计2024年完整达产，公司还储蓄了四期名目以继续放大产能。咱们以为，我国机床行业财产范围充足大，但国产物牌而今范围均较小，跟着行业景气宇晋升，将来无望降生范围跻身天下前十的国产机床企业，主动扩产的企业弹性大。

　　估计公司2022年⑵024年竣工归母净成本2.60亿、3.47亿、4.10亿，对应EPS为0.80、1.0⑸1.25元完美体育，对应PE为31倍、23倍、19倍，初次笼盖授与保举的投资评级。

　　本文摘自陈述：《【天河机器】纽威数控2022年功绩预报点评：国产中高端数控机床当先企业，主动扩产为将来功绩筑基》

　　机器组组长 首席剖析师，伦敦经济学院经济学硕士，8年，曾办事于华创证券，2021年参加华夏天河证券研讨院。2016年新产业最好剖析师第五名，IAMAC华夏保障物业办理业最受接待卖方剖析师第三名，2017年新产业最好剖析师第六名，首届华夏证券剖析师金翼奖机器装备行业第一位，2019年WIND金牌剖析师第五名，2020年中证报最好剖析师第五名，金牛奖很客观量化最好行业剖析团队成员，2021年第九届Chocover“最好剖析师”第三名。

　　将来6**个月，行业指数（或剖析师团队所笼盖公司构成的行业指数）相对基准指数（买卖所指数或墟市中首要的指数）

　　保举：指将来6**个月，公司股价超出剖析师（或剖析师团队）所笼盖股票均匀报答20%及以上。

　　慎重保举：指将来6**个月，公司股价超出剖析师（或剖析师团队）所笼盖股票均匀报答10%－20%。

　　躲避：指将来6**个月，公司股价低于剖析师（或剖析师团队）所笼盖股票均匀报答10%及以上。